PwC, una de las empresas más importantes a nivel internacional en el rubro de la consultoría, señaló que actualmente es un «momento estratégico» para invertir en Argentina mientras continúa un proceso de transición hacia «una economía abierta y estable» aunque remarcó cuáles son las «luces amarillas en el semáforo» para un clima de negocios favorable hacia el país.
«Doing Business in Argentina 2025″ es el nombre del extenso y pormenorizado informe. En este documento explican cómo avanzó el plan económico de Milei desde diciembre de 2023, con un análisis sector por sector, entre los que presentan mejores oportunidades para el inversor. PwC concluyó que en medio el proceso en marcha «parece ser un momento estratégico para invertir en el país, ya que continúa la transición hacia una economía abierta y estable«.
PwC analizó la fase 3 de la política económica y sus consecuencias
El reporte hizo un análisis de la fase 3 de política económica y las consecuencias que tuvo. Luego de la implementación del nuevo esquema cambiario, el peso «se posicionó dentro de la banda»: se devaluó frente al tipo de cambio oficial, pero se apreció respecto de las cotizaciones financieras, que convergieron rápidamente hacia niveles cercanos al tipo de cambio oficial.
Posteriormente, la moneda argentina mostró una leve mejora en su valor. Si bien aún resulta prematuro anticipar un nivel de equilibrio para el tipo de cambio, PwC menciona que «los fundamentos de la economía permiten cierto grado de optimismo». No obstante, el informe advierte que el desafío es considerable, particularmente en un año de elecciones legislativas, dado que la incertidumbre propia del proceso podría generar un aumento de la volatilidad.
Durante 2024, la expectativa de los inversores experimentó un cambio favorable tras la elección de Milei. Según PwC, el nuevo gobierno, de «clara orientación promercado«, asumió con el objetivo de avanzar en los cambios estructurales que eran fundamentales para normalizar la economía y retomar una senda de crecimiento sostenible.
Dentro de las prioridades de Milei se destacaron la promoción de la inversión privada y el funcionamiento de mercados libres. Las medidas adoptadas apuntan a «estabilizar las condiciones macroeconómicas, aplicar un ajuste fiscal riguroso, reducir la intervención estatal y desregular distintos sectores». También se mencionó el inicio de regímenes de incentivos a la inversión, la privatización de activos y empresas públicas, y el desmantelamiento paulatino del cepo cambiario.
El informe destacó que el clima de negocios se mantiene «muy optimista». Como evidencia, se menciona que el riesgo país se redujo a cerca de 700 puntos, desde niveles próximos a 2.000 puntos al cierre de 2023. Las proyecciones indican que la economía argentina podría crecer más de 5% en 2025, lo que ubicaría al país entre los de mayor crecimiento en la región y el mundo.
Los desafíos pendientes de la gestión de Javier Milei
Pese al clima de entusiasmo, PwC señaló que la herencia macroeconómica recibida exige cautela. Entre los desafíos pendientes figuran la consolidación de la estabilización económica, el avance en la desregulación y la eliminación definitiva de los controles cambiarios. Esto explica que parte del capital inversor continúe a la espera de una mayor consolidación antes de comprometerse con proyectos orientados al largo plazo.
El informe también hizo referencia al respaldo político del oficialismo. «La aprobación del gobierno se mantiene elevada», y existen expectativas de un buen desempeño en las elecciones legislativas de 2025, lo que podría dotar al Ejecutivo de mayor capacidad para avanzar con reformas. Con respecto a oportunidades sectoriales, PwC identifica áreas clave como minería, petróleo y gas, tecnología y agroindustria, las cuales seguirán actuando como motores para las fusiones, adquisiciones e inversiones.
Las valuaciones de activos financieros mostraron mejoras desde 2023, en línea con la reducción del riesgo país y la brecha cambiaria. No obstante, los activos reales continúan cotizando con descuentos respecto de los precios regionales e internacionales. A medida que se afianza la estabilización, se espera que las condiciones de financiamiento mejoren. El crédito bancario privado representa menos del 10% del PBI, muy por debajo de los niveles regionales, lo que abre espacio para su expansión futura.
En el sector de petróleo y gas, PwC resaltó el potencial de Vaca Muerta, al que calificó como el más atractivo después de los yacimientos Eagle Ford y Permian en Estados Unidos. La productividad de sus pozos no convencionales es entre 25% y 30% superior a la de las principales cuencas norteamericanas, y su intensidad de carbono se ubica en el primer cuartil global. Su desarrollo será «clave para el crecimiento del sector» y permitirá posicionar a Argentina como un actor relevante en el mercado energético internacional. A pesar del avance de las energías renovables, los hidrocarburos seguirán siendo un componente esencial de la matriz energética nacional.
Con respecto a la minería, el informe proyecta un fuerte crecimiento. Las exportaciones del sector podrían alcanzar los USD 13.000 millones anuales en 2025, lo que implicaría un aumento de 225% respecto de los niveles actuales. Este avance se explica por inversiones estratégicas en litio, cobre, plata y oro. Argentina busca aprovechar sus amplias reservas minerales y sus nuevas estrategias energéticas para construir ventajas competitivas en el escenario global.
En cuanto al agro, el trabajo advirtió que el sector enfrenta «desafíos vinculados con los derechos de exportación«, cuya eliminación es objeto de debate. Además, el hecho de que gran parte de su producción se exporte implica una fuerte dependencia de precios en dólares, que «vienen retrasados frente a la inflación en pesos», moneda en la que se pagan muchos de sus costos. Esta situación tensiona la rentabilidad, más aún en un contexto de caída de los precios internacionales de los commodities. Sin embargo, se aclara que se trata de un sector con alta competitividad y eficiencia, habituado a operar en escenarios de presión.
En infraestructura, el principal desafío es el financiamiento. El informe señaló que «el nuevo gobierno disminuyó considerablemente el gasto en obra pública», con la intención de asignar un rol central al sector privado en el desarrollo de nuevos proyectos. No obstante, aún no se implementaron mecanismos específicos de inversión privada a nivel nacional, aunque se prevé que esto ocurra en el corto o mediano plazo, conforme se consolide la estabilización.
Asimismo, la consultora resaltó que la infraestructura pública del país presenta «retos y oportunidades», y subraya que el tamaño de Argentina y su red de ciudades, junto con la necesidad de acceso a puertos, por lo que es clabe mejorar la conectividad terrestre, fluvial y aérea. También se prevé que inicien las privatizaciones en 2025, lo que podría generar mayor dinamismo de mercado. A esto se suma la reciente eliminación de restricciones cambiarias claves, lo que debería impactar positivamente en la disminución del riesgo país y el aumento en la confianza inversora, favoreciendo la actividad de fusiones y adquisiciones.